估值對創(chuàng)業(yè)者很重要，因為它決定了他們在換取投資時需要交給投資者的股權(quán)。雖說很多人說估值其實就是“拍腦袋”，但是這背后是有嚴(yán)密的金融和判斷邏輯的。融資時如何給自己的創(chuàng)業(yè)公司估值？這是很多初創(chuàng)企業(yè)在融資時面臨的難題，因為估值是風(fēng)險投資交易的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)是交易，交易的核心是定價，而定價體系的靈魂則是估值。為幫助企業(yè)更好地了解估值在企業(yè)融資時的重要作用和企業(yè)估值的影響因素及方法，服務(wù)中心于5月18日邀請知名管理咨詢專家張杰老師帶來“創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)估值”的股權(quán)輔導(dǎo)培訓(xùn)活動。11家企業(yè)前來參加。

會上，張老師首先為企業(yè)帶來2018年第一季度創(chuàng)投環(huán)境掃描分析，從投融資事件變化及領(lǐng)域分布、基金募集規(guī)模、一級市場獲投項目所在地分布及活躍機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)投大戶、知名并購案例等全方面地分析了2018的創(chuàng)業(yè)投資整體環(huán)境。張老師談到，今年以來，戰(zhàn)略投資階段的占比顯著提升，投資者也越來越意識到早期項目的風(fēng)險，天使輪、Pre-A輪、A輪三者總和共計達(dá)到704起，比例占到近一半，投資人更加期望在與中小型企業(yè)共同成長的過程之中獲取投資回報。在眾多項目中，投資人也各有偏好，多聚焦于企業(yè)服務(wù)、硬件項目、醫(yī)療健康、電子商務(wù)、文化娛樂、教育、金融等領(lǐng)域。而頗受投資關(guān)注的以To B業(yè)務(wù)為主的中小型企業(yè)，因其通常能快速擴(kuò)展業(yè)務(wù)，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資金回流，現(xiàn)金流普遍健康，成為得投資最多的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域。

籌集資金、公司重組、新股發(fā)行上市、出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)、收購合并等交易均需要建立公司估值模型。而商業(yè)模式、生命周期、額外溢價、宏觀環(huán)境等因素則是影響估值的主要因素，不同類型的企業(yè)估值也有差異，那么公司究竟該如何進(jìn)行估值？估值方法有哪些？這也是企業(yè)比較關(guān)注的點，張老師為企業(yè)闡述了幾種主要的估值方法，上市公司相對估值方法以市凈率、市銷率、市盈率、本杰明?格雷厄姆成長股估值公式為主，至少應(yīng)該配合兩種聯(lián)合研判，而非上市公司的估值則需要挑選同行業(yè)可參照的上市公司，以同類公司的股價與財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，采用市場法之可比公司法、收益法之現(xiàn)金流折現(xiàn)、資產(chǎn)法，求出一些相應(yīng)的中小企業(yè)融資價格乘數(shù)，據(jù)此評估目標(biāo)公司。除此之外，張老師還分享了那些簡單粗暴的估值方法，即500萬元上限法、博克斯法、倍數(shù)法等，張老師也通過實際案例的分享來對比絕對估值法和相對估值法計算出來的價值差異。

來參會的不少企業(yè)是科技型企業(yè)，張老師也為企業(yè)帶來互聯(lián)網(wǎng)公司的估值方法，互聯(lián)網(wǎng)公司估值的難點在于技術(shù)迭代快、受國家政策影響、商業(yè)模式存在問題等，要想從單一維度去對互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行估值就不太準(zhǔn)確，張老師也提出單一的方法均有不足，而從不同的維度綜合思考，可能是解決問題的一種思路。通過一些方法嘗試，比如說DEVA估值法（梅特卡夫定律基礎(chǔ)之上）、情景化收益現(xiàn)值法、市盈率比較法等方法，而估值并不是一個孤立的問題，越討論估值，越會衍生出來諸多思考。

會后，不少企業(yè)與張老師面對面咨詢了解公司估值情況，分享公司現(xiàn)階段的問題所在，張老師也給出相應(yīng)的股權(quán)融資建議，企業(yè)表示通過此次培訓(xùn)，更加深入學(xué)習(xí)了估值的具體方法和估值的差異，也會根據(jù)公司的情況進(jìn)行調(diào)整方法。服務(wù)中心也將進(jìn)一步舉辦股權(quán)融資培訓(xùn)活動，幫助企業(yè)了解融資方法與策略。